Definição e significado de autofinancement

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L’autofinancement est le fait pour une entreprise de financer son activité, et notamment ses investissements, à partir

• de ses capitaux propres existants,
• de sa propre rentabilité (capacité d'autofinancement, réserves, plus value),
• de son épargne,
• et de ses amortissement comptables.

  Calcul

La capacité d'autofinancement, calculée année par année, inclut les amortissements comptables de l'année et le bénéfice net de l'année.

Les amortissements comptables sont la principale partie de l'autofinancement. Ils ne nécessitent pas l'accord des actionnaires. Ce sont des charges dites "non décaissées". Si l'entreprise achète en 2009 une machine 10.000 euros et l'amortit sur cinq ans, elle passera pendant chacune de ces cinq années une charge comptable "non décaissée" de 2.000 euros. C'est une façon de répartir le coût d'un investissement sur sa durée de vie, un peu comme si l'entreprise cotisait chaque année à une "caisse d'investissement". Le bénéfice net est calculé après déduction des amortissements. Ainsi, même si l'entreprise ne fait aucun bénéfice net pendant ces cinq années, elle peut très bien payer son investissement de 10.000 euros grâce au flux d'argent de 2.000 euros pendant cinq ans.

Elle peut se calculer en prenant l'excédent brut d'exploitation (EBITDA en anglais) et en déduisant les charges réellement décaissées que sont les intérêts bancaires et l'impôt sur les bénéfices.

En dehors de l'autofinancement, les autres sources possibles de financement sont :

• l’emprunt auprès de banques ou du marché financier par émission d'obligations,
• l'émission de nouvelles actions dans le cadre d'une augmentation de capital.

  Théorie financière

On considère généralement que l'autofinancement (dont le coût financier est égal aux dividendes versés aux actionnaires) est le plus sain de tous les moyens de financement. La fiscalité ne lui est cependant pas favorable. Contrairement à l'emprunt, qui coûte des intérêts, fiscalement déductibles, le coût des fonds propres (dividendes payés aux actionnaires), représente réellement un coût du fait qu'ils sont taxés à l'impôt des sociétés, car non-déductibles.

On peut toutefois objecter que, précisément parce que son coût se limite aux dividendes versés, il risque de détourner des ressources financières d'emplois qui seraient plus rentables, cela amène donc des coûts d'opportunité.

Selon ce raisonnement, une entreprise ne devrait autofinancer que des projets dont la rentabilité est au moins égale au coût des capitaux propres, et remettre l'essentiel de ses bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes, ceux-ci arbitrant eux-mêmes entre les investissements possibles.

La rentabilité est cependant difficile à anticiper si l'entreprise est en situation de concurrence.

• taux d'autofinancement: épargne/FBCF : C'est la capacité d'une entreprise à financer ses investissements par sa propre épargne.

• on utilise parfois, dans les ratios de structure d'une entreprise, le ratio autofinancement : autofinancement/valeur ajoutée.

Ce ratio mesure la part de la valeur ajoutée consacrée à l'autofinancement.

  Annexes

  Liens internes

• Flux de trésorerie
• Capacité d'autofinancement
• Fonds de roulement
• Soldes intermédiaires de gestion

  Liens externes

  Notes et références

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